A股又迎一轮退市潮，全面注册制下优胜劣汰加速

A股又迎一轮退市潮，全面注册制下优胜劣汰加速

作者：黄思瑜 ▪ 安卓

又有一批上市公司宣告终止上市或摘牌。全面注册制之下，“有进有出”“优胜劣汰”的市场化新生态正加速构建。

(相关资料图)

5月23日晚间，计通退称，该公司股票将在5月24日被摘牌。同日，*ST运盛、*ST中昌公告称，收到交易所终止股票上市的决定，均将于5月31日进入退市整理期，预计最后交易日期为6月20日。就在前一日，*ST辅仁、*ST未来也双双发布公告称，将于5月30日进入退市整理期，预计最后的交易日期为6月19日。

与此同时，截至5月22日，*ST搜特连续20个交易日收盘价低于1元触及交易类退市指标，该公司股票及可转换公司债券将被终止上市。搜特转债也因此将成为历史上首只强制退市的可转债。

除此之外，还有多数公司等待退市指令，或已经在退市整理期，抑或提前锁定退市。截至目前，2023年已有6家公司摘牌退市。在这之前的2020年~2022年，A股市场被强制退市的公司数量逐年增加，不断创下历史新高。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经记者称，这说明我国资本市场有进有出、应退尽退、优胜劣汰的市场格局基本形成。全面注册制下优胜劣汰机制是市场高质量发展的关键性机制之一，能够提升A股上市公司的整体质量。

上市公司接连被强退

*ST运盛、*ST中昌、*ST辅仁、*ST未来均是因为触及财务类退市指标而将被强制退市。

其中，*ST未来公告称，由于2021年度财务报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，该公司股票于2022年7月1日起被实施退市风险警示。2023年4月29日，该公司披露了 2022年度报告，但会计师事务所又对财报出具了无法表示意见的审计报告。由此而被终止上市。

*ST辅仁的情况类似，该公司也是因财报连续被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，而被强制退市。同时，*ST辅仁2022年报显示，经审计的期末净资产为负值。

收到退市通知的*ST辅仁、*ST未来均将于5月30日进入退市整理期，退市整理期为15个交易日，首个交易日无涨跌幅限制，其他交易日涨跌幅限制为10%，预计最后交易日期为6月19日。

“股票在退市整理期交易期间，公司将不筹划或实施重大资产重组事项。提请广大投资者或托管券商等市场主体在股票终止上市暨摘牌前及时了结股票质押式回购、约定回购、融资融券、转融通、沪股通等业务。”上述两家公司均如是称。

除了宣告退市之外，*ST辅仁还公告称，获悉公司实际控制人朱文臣于5月22日已签收证监会的《立案告知书》，涉嫌信息披露违法违规。在立案调查期间，该公司及朱文臣将配合证监会的相关工作。

与此同时，*ST搜特股票已连续20个交易日(2023年4月18日~2023年5月22日)收盘价均低于1元，触及交易类退市规定，该公司股票及可转换公司债券将被终止上市。

5月23日开市起，*ST搜特股票及搜特转债停牌。停牌期间搜特转债暂停转股，搜特转债也因此将成为历史上首只强制退市的可转债。

与*ST搜特和搜特转债的境遇相似的还有*ST蓝盾和蓝盾转债，后者已于4月26日起停牌，并收到深交所拟决定终止*ST蓝盾和蓝盾转债上市交易的事先告知书。

华宝证券分析师蔡梦苑指出，随着全面注册制落地，A股上市更便捷、可转债发行条件也在放松，但同时股票退市也更便捷了，越来越多的股票退市风险加大，这意味着可转债整体的信用违约风险提升，蓝盾、搜特等转债的问题也正式给可转债市场敲响了警钟。

还有多只股票拉响退市警报

除了上述股票之外，还有多只股票等待退市指令，或已经在退市整理期，抑或提前锁定退市。今年以来，“1元退市”、重大违法类退市等案例增多，退市多元化特征明显。

就在不久前的4月21日，科创板首批欺诈发行、信披违规的公司被宣判强制退市。当日，*ST紫晶、*ST泽达收到证监会的行政处罚决定书，并收到交易所拟终止股票上市的事先告知书，两家公司股票自4月24日开市起停牌。

计通退则已经结束退市整理期，预计将于5月24日被摘牌。吉艾退则正处于退市整理期，进入退市整理期的时间为5月9日。吉艾退在5月23日晚间公告称，预计最后交易日期为5月29日。

其中，计通退是因为触及重大违法强制退市情形而被终止上市，吉艾退则是因为触及财务类退市指标而将告别A股。

此外，还有一些公司面临重大违法强制退市、财务类退市等风险。*ST博天因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查，并同步提示了重大违法强制退市风险。*ST新海也提示风险称，该公司股票可能被实施重大违法强制退市。

*ST宏图也曾收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》，该公司存在虚减负债的情况，拉响触及重大违法强制退市的警报。截至5月23日，该公司股票收盘价已连续17个交易日低于1元，收报0.44元/股，也就是即便后续连续涨停也达不到1元，提前锁定“1元退市”。

此前，*ST凯乐、*ST西源和*ST荣华也是类似的情况，存在重大违法退市或者财务类退市风险，但在市场明确退市预期后，3家公司股价持续下跌，先触及交易类退市，最终摘牌退市。

与*ST宏图一样， ST美置也提前锁定了“1元退市”。5月23日晚间公告称，截至当日，该公司股票收盘价连续18个交易日低于1元/股，预计将连续二十个交易日低于1元/股。另外，*ST嘉凯也称，截至5月23日，股票收盘价连续14个交易日低于1元，预计连续20个交易日低于1元。

“1元退市”也成为今年退市大军中的主力。除了上述*ST搜特以及锁定“1元退市”的公司外，*ST庞大、*ST宜康、*ST中天、*ST蓝光等股票收盘价已经连续20个交易日低于1元，锁定退市。

全面注册制下优胜劣汰加速

自注册制改革起，资本市场在完善退市标准、简化退市程序、多元退出渠道、严格退市监管等方面不断发力，A股市场常态化退市格局初显成效。

根据Wind数据，自1999年以来，A股市场共有198只股票退市，除去54家通过证券置换、吸收合并、私有化等方式多元退出外，强制退市的公司有144家。

其中在1999年~2019年的20年间，仅有64家公司被强制退市。到2020年开始，A股市场被强制退市的公司数量逐年增加，分别为2020年16家、2021年17家，2022年41家，不断创下历史新高。

截至目前，2023年已有6家公司已摘牌退市，还有多数公司则处于等待退市或者在退市路上。在已退市的公司中，有4家因为股价低于面值而退市，占比67%。

田利辉分析称，“1元退市”的市场退逐渐增多，这意味着在多元退市标准下，应退市公司已经不能再通过报表粉饰、缩股炒壳等方式规避市场退。

“护航全面注册制，有效发挥资源配置功能，资本市场将不断提高退市效率、多元退市渠道、持续构建常态化退市机制。”广发证券首席策略分析师戴康称。

戴康分析称，从常态化退市对市场生态影响来看，一方面，“壳价值”进一步贬值，便于劣质资产及时退出，形成上市公司“有进有出、优胜劣汰”的市场生态，有利于促进资本市场良性循环，提升上市公司质量，助推企业高质量发展；另一方面，合理配置市场资源，进一步吸引长期资金入市，引导长期价值投资。

也有业内人士分析称，注册制的实施有利于实现资本市场“入口关”与“出口关”的双向畅通，使进退有序的良性循环加速形成。其中，重大违法强制退市制度有力地识别了一批滞留在资本市场的“僵尸企业”，以市场化、法治化方式将其清退，有力地维护了资本市场秩序。(第一财经)